Čo sú algoritmické stabilné coiny a prečo sú také rizikové?

Stablecoiny sa často vyhýbajú veľkým cenovým nárastom a pádom, ktoré vidíme vo väčšine ostatných kryptomien. Veď v tom je zmysel ich existencie. Z tohto pravidla však existuje výnimka a tou je algoritmický stablecoin.

Takže, čo presne je algoritmický stablecoin a prečo je to také rizikové aktívum?

Čo je to algoritmický Stablecoin?

Predpokladá sa, že všetky stablecoiny sú kryté nejakým skutočným aktívom, ako je národná mena alebo drahý kov. Toto je prípad bežné stablecoiny, napríklad USD Coin, Tether Gold a Binance USD. Skutočnosť, že tieto kryptomeny sú zálohované inými aktívami, znamená, že pravdepodobnosť ich zrútenia je oveľa nižšia. Môže prilákať aj investorov, ktorí váhajú s vkladaním peňazí do bežných kryptomien kvôli ich nestálosti.

Niektoré stablecoiny však vôbec nie sú kryté skutočnými aktívami. Ide o algoritmické stablecoiny.

Ako už názov napovedá, tento druh stablecoinu využíva algoritmus na udržanie konzistentnej hodnoty. Tieto algoritmy zvyčajne spájajú dve mince a potom upravujú ich cenu v závislosti od ponuky a dopytu investorov. Zatiaľ čo algoritmický stablecoin je

naviazaný na hodnotu skutočného majetku, to nie je byť istený niekym jeden.

Existuje viacero druhov algoritmických stablecoinov a sú to tri hlavné typy rebase, seignioragea frakčný algoritmus. Každý z týchto typov mincí používa na udržanie hodnoty iný druh algoritmu.

• Rebase algoritmické stablecoiny riadia zásobu mince, aby si udržali jej hodnotu. Ampleforth je príkladom stabilizačného algoritmu stablecoinu.
• Seigniorage algorithmic stablecoiny využívajú pálenú mincovú štruktúru viacerých mincí, kde je jedna minca razená alebo spálená na kontrolu hodnoty inej. Príkladom toho boli kryptomeny Luna a UST od Terra Lab, o ktorých si môžete prečítať viac nižšie.
• Frakčno-algoritmické stablecoiny sú čiastočne kolateralizované, čo znamená, že sú do istej miery podporované aktívami z reálneho sveta. Frax je príkladom stablecoinu s frakčným algoritmom, keďže je čiastočne krytý USD Coinom, stablecoinom, ktorý je krytý americkým dolárom.

V niektorých prípadoch môžu byť algoritmické stablecoiny veľmi prospešné. Nevyžadujú, aby tretia strana zostala stabilná, a dokážu efektívne regulovať počet mincí v obehu v závislosti od dopytu. Dnes je na trhu niekoľko algoritmických stablecoinov, ako napríklad Basis Cash (BAC) a Empty Set Dollar (ESD). Pre mnohých predstavuje algoritmický stablecoin, ako by mal blockchain a krypto fungovať, s kódom ovládajúcim kryptomenu a nulovým ľudským vstupom.

Až donedávna bol najpopulárnejším algoritmickým stablecoinom TerraUSD alebo UST.

Pozrime sa, ako Terra a TerraUSD fungujú, aby sme pochopili algoritmické stablecoiny.

Vzťah Terra Luna/UST

Terra Luna je bežná kryptomena a TerraUSD (UST) je algoritmický stablecoin. UST je podporovaná LUNA. LUNA však nie je fyzické aktívum – je to volatilná kryptomena.

Tieto dve mince majú úzky vzťah, pričom hodnotu jednej mince ovplyvňuje tá druhá. Ak by napríklad cena TerraUSD presiahla jeden dolár (keďže je viazaná na hodnotu amerického dolára), jej časť by bola spálené, čo v podstate znamená, že je zničené. Na druhej strane, ak by TerraUSD klesol mierne pod dolár, časť LUNA by bola spálená. Zároveň sa pri každej raze jednej LUNY vypáli jedna UST a naopak.

Investori UST tiež dostali možnosť držať svoje prostriedky na účte v Anchor Protocol, ktorý im sľúbil 20% návratnosť z ich vložených UST. Táto lákavá miera pôsobila ako obrovský stimul a podporila dopyt po UST.

Keď sa však Anchor rozhodol zmeniť tento výnos na variabilnú sadzbu, ktorá mohla klesnúť až na 15 %, ľudia začali predávať svoje UST, pretože sa im už nezdalo, že by to stálo za to držať ho týmto spôsobom. To malo tiež dominový efekt na dopyt po UST, čo si vyžiadalo krutú daň na jeho cene. Natívny token Anchor Protocol, ANC, sa tiež kvôli tomuto rozhodnutiu prepadol a stratil obrovskú časť svojej hodnoty v priebehu niekoľkých dní.

LUNA aj UST v máji 2022 vážne havaroval kvôli týmto faktorom, pričom oba teraz držia zlomok svojej predchádzajúcej hodnoty. Stručne povedané, naviazanie UST na dolár skĺzlo a algoritmus spájajúci tieto dva to zistil, čo spôsobilo zvýšenie tlače Luny, aby sa zvýšila cena. Vytlačenie väčšieho množstva Luny prinútilo cenu kryptomeny dole, pretože ľudia sa ju ponáhľali zahodiť, čo spôsobilo ďalší tlak nadol na UST a situácia sa vytočila do špirály.

Obeh Terra Luna vzrástol z 350 miliónov na 1,4 miliardy za pár dní počas havárie. Týždeň na to bol obeh Luny viac ako 6 biliónov a cena je v skutočnosti nenávratná.

Krach LUNA a UST spochybnil celý koncept algoritmických stablecoinov a algoritmické stable coiny sú považované za rizikovú investíciu. Takže, čo presne robí algoritmické stablecoiny tak neisté?

Prečo sú algoritmické stabilné coiny rizikové?

Algoritmické stablecoiny predstavujú obrovské riziko, pretože v skutočnosti nie sú kryté žiadnym skutočným aktívom, a teda nejde o striktne stablecoiny. Nemajú žiadnu záruku, čo znamená, že stabilita ich ceny nie je taká istá vec, ako by ste si chceli myslieť.

Ako je to v prípade mnohých iných kryptomien, algoritmické stablecoiny potrebujú dopyt na udržanie hodnoty. Všetci vieme, ako sa dopyt po minci v kryptopriemysle môže drasticky zmeniť v dôsledku množstva faktorov, a to samo osebe je stále obrovskou slabinou pre algoritmické stablecoiny.

Navyše, pád hodnoty jednej mince v algoritmickom páre môže mať dominový efekt na druhú v závislosti od typu príslušného algoritmického stablecoinu. Toto sme videli pri katastrofe LUNA//UST. Takže v skratke, algoritmický stablecoin môže spôsobiť dvojité problémy, ak sa veci pokazia.

Algoritmické Stablecoiny sú stále niečo ako hazard

Aj keď sa zdá, že myšlienka algoritmických stablecoinov má určité opodstatnenie, stále existuje veľa faktorov, ktoré môžu príliš ľahko ovplyvniť ich hodnotu a spôsobiť obrovské finančné straty. Takže pred investovaním do akéhokoľvek stablecoinu si najprv skontrolujte, či je algoritmický alebo nie, aby ste pochopili, do čoho investujete svoje peniaze.

Čo je to stabilný kryptomena?

Prečítajte si ďalej