Čitatelia ako vy pomáhajú podporovať MUO. Keď uskutočníte nákup pomocou odkazov na našej stránke, môžeme získať pridruženú províziu.
Popularita kryptomien vyvoláva problémy týkajúce sa ich finančného a regulačného stavu, čo môže byť mätúce. Jednou z mnohých otázok je, či sú kryptomeny cenné papiere. Na túto otázku odpovieme zvážením usmernení SEC o tom, čo tvorí bezpečnosť, dôsledky a možnú budúcnosť kryptomien.
Čo tvorí cenný papier?
Cenné papiere sa vo všeobecnosti považujú za obchodovateľné finančné nástroje s peňažnou hodnotou, ktorú môžu emitovať spoločnosti alebo vláda. Sú vo forme dlhopisov, akcií, derivátov, pokladničných poukážok, dlhopisov a podielových fondov. Emitent cenných papierov ich zvyčajne vydáva na účely získavania finančných prostriedkov. Cenné papiere sú zvyčajne dobre regulované a vyžadujú, aby investori boli informovaní o ich potenciálnych rizikách.
Kryptomeny ako cenné papiere
Otázka, do akej miery sú kryptomeny považované za cenné papiere, bola diskutovaná a zostáva trochu nejasná. V skutočnosti burzy a vývojári kryptomien venujú zvýšenú pozornosť tomu, aby zabezpečili, že budú fungovať tak, ako to povoľuje zákon v rôznych finančných jurisdikciách.
Aj keď sú kryptomeny do značnej miery neregulované, vlastníci kryptomien a burzy v mnohých jurisdikciách stále nemajú povolené vykonávať svoje operácie tak, ako si želajú. Namiesto toho musia fungovať podľa finančných zákonov a požiadaviek, ktoré sa v jednotlivých jurisdikciách líšia.
Howeyho test
Howeyho test bol navrhnutý Komisiou pre cenné papiere a burzu Spojených štátov amerických (SEC) na posúdenie, ktoré ponuky sa kvalifikujú ako cenné papiere. Podľa Howeyho testu, aby sa transakcia alebo aktívum považovali za cenný papier, musia spĺňať nasledovné: „investícia peňazí do spoločného podniku s primeraným očakávaním zisku, ktorý bude odvodený z úsilia iní."
Pozrime sa, čo znamená Howeyov test tým, že preskúmame, ako kryptomeny zapadajú do štyroch hlavných kritérií.
1. Musí existovať investícia do peňazí
Toto kritérium je jednoznačné. Znamená to jednoducho, že investícia do aktíva by mala zahŕňať peniaze predtým, ako sa takéto aktívum môže považovať za cenný papier. Investovanie do kryptomien zahŕňa investovanie peňazí, pretože rôzni investori investujú svoje peniaze.
2. V spoločnom podniku
Toto kritérium vyžaduje, aby investícia peňazí smerovala do toho istého podniku. Týmto spôsobom je úspech investora spojený s úspechom spoločnosti alebo subjektu, do ktorého sa investuje. Spoločný podnik môže byť aj formou expertízy tretej strany.
Na zisk z investovania do kryptomien nie je do určitej miery potrebná odbornosť tretích strán. Ak však vezmeme do úvahy služby požičiavania kryptomien, kde klienti požičiavajú svoje peniaze a očakávať fixný alebo variabilný zisk založený na tom, ako ho burza využíva, môžeme vidieť určitú formu expertízy tretej strany zapojenú do procesu.
3. S očakávaním zisku
Ak je cieľom investície dosiahnuť nejaký zisk, prejde tretím testom. Ak je však zameraná na iné veci, ako je ukladanie bohatstva, pravdepodobne nebude klasifikovaná ako cenný papier.
Mnoho krypto investorov sa snaží dosiahnuť zisk, vďaka čomu spĺňajú toto kritérium. Na druhej strane existujú výnimky, napríklad stablecoiny. Stablecoiny ako USDT sa používajú ako sklad bohatstva, nie na zisk. Stabilné coiny teda možno klasifikovať skôr ako menu než ako cenný papier.
4. Byť odvodený z úsilia iných
Ak investor vynaloží veľké úsilie na úspech investície, potom s najväčšou pravdepodobnosťou nejde o cenný papier. Tento štandard sa snaží oddeliť investora od tretej strany, keďže sa od nich očakáva, že budú hrať rôzne úlohy.
Môžete dospieť k záveru, že kryptomeny neprejdú štvrtým testom, keďže nemožno povedať, že by sa do zabezpečovania ziskov investorov podieľala žiadna tretia strana. Keďže, podobne ako v prípade akcií, žiadna spoločnosť sa nesnaží, aby investície fungovali. Skôr ide skôr o kolektívny trhový sentiment a aktivity investorov.
Naopak, stablecoiny majú aktívnych členov komunity, ktorí zabezpečujú ich stabilitu, a preto môžu prejsť týmto testom. Okrem toho, ak uvažujeme o stávkovaní kryptomien a výpožičných služieb, kde výmena alebo protokol používa vaše peniaze na zisk, môžeme dospieť k záveru, že existuje účasť tretích strán.
Sú alebo nie sú kryptomeny cennými papiermi?
Aj keď SEC upresňuje svoje kritériá, pretrvávajú nejasnosti v tom, aké kryptomeny registrovať ako cenné papiere.
Napríklad, SEC účtované BlockFi za to, že nezaregistroval svoj účet s úrokovými sadzbami ako cenný papier, pretože zahŕňa investíciu do peňazí a investorom sa sľubuje rozdielny úrok na základe výkonnosti výmeny. Platforma neprijala ani nepoprela obvinenie, ktoré ju stálo 100 miliónov dolárov.
Ďalším problémom je SEC prebiehajúce súdne konanie proti Ripple Lab. Previnením spoločnosti Ripple bolo uvoľnenie XRP, natívneho tokenu siete Ripple, na investičné účely a na získanie finančných prostriedkov pre spoločnosť bez registrácie tokenu ako cenného papiera. Dlhodobý problém tiež brzdil rast XRP.
Coinbase bola tiež testovaná na kótovanie kryptomenových aktív, ktoré SEC považuje za cenné papiere. Medzi aktíva patria AMP, DDX, RLY, XYO, POWR, KROM atď. Problém tiež prinútil americkú pobočku Binance odstrániť token AMP.
K regulácii kryptomien sa v rôznych častiach sveta pristupuje odlišne, pričom niektoré krajiny ju úplne zakazujú a iné úplne nesúhlasia s riešeniami, ktoré ponúka. Sú legálne v niektorých iných krajinách, kde tiež prebieha veľa práce na určení ich správneho štatútu.
Dôsledky nejasného regulačného stavu kryptomeny
Jedným z hlavných dôsledkov nejasného regulačného štatútu kryptomien je, že myšlienka, že kryptomeny sú široko regulované, sa zdá byť trochu pritiahnuté za vlasy. Pokiaľ nie sú regulované v jednej jurisdikcii, tvrdenie o ich právnom postavení v iných bude vždy náročné. Je to problém, ktorý ovplyvňuje aj to, ako sa kryptomeny používajú a ako sa s nimi obchoduje.
Keďže sa rôzne vlády pokúšajú regulovať kryptomeny, berú do úvahy aj všeobecné trhové riziká spojené s kryptomenami. Napríklad nezvratnosť blockchainových transakcií, to znamená nemožnosť zrušiť akékoľvek krypto transakcie, ktoré ste dokončili, čo je systém, ktorý sa v tradičnom financiách nepoužíva.
Okrem toho sú hlavné časti kryptomien stále náchylné na podvody, hacky a manipuláciu. Ceny a hodnota kryptomien sú stále veľmi nestabilné, preto je náročné dostatočne chrániť investorov.
Kryptomeny sú sľubné napriek hroziacej regulácii
Napriek regulačným problémom a rizikám spojeným s kryptomenami sme videli, ako stúpajú a stávajú sa viac mainstreamovými. Boli predstavené tisíce kryptomien a samotný Bitcoin mal v novembri 2021 celkovú trhovú kapitalizáciu viac ako 1,2 bilióna dolárov.
Okrem toho kryptotrh, najmä trh s bitcoinmi, prežil sériu medvedích trhov a negatívnych nálad investorov. Mnohí investori sú preto optimistickí aj pokiaľ ide o jeho šance na prežitie na prebiehajúcom medvediem trhu.
Kryptomeny tiež celosvetovo rastú v prípadoch použitia. Očakáva sa, že príjmy z technológie blockchain v roku 2025 vzrastú na 39,5 miliardy dolárov. Statista. Vďaka všetkým týmto očakávame, že kryptopriemysel bude naďalej rásť. Možno by finanční regulátori nemali na výber alebo by videli viac dôvodov na prijatie kryptomien.
Kryptomeny nie sú cenné papiere
Kryptomeny sa vo všeobecnosti nepovažujú za cenné papiere. Povaha a použitie mnohých kryptomien sa však prekrývajú s definíciami cenných papierov SEC. Okrem toho sa mnohé kryptomeny vydávajú ako akcie a ich spôsob vytvárania prostriedkov na nové projekty je podobný prvotnej verejnej ponuke.
SEC naďalej vedie úsilie o určitú regulačnú kontrolu nad rôznymi kryptomenami, pričom očakáva, že budú registrované ako cenné papiere. Napriek tomu, s častými kontroverziami v krypto svete, nevieme, aké výsledky by takéto očakávanie prinieslo.